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國際清算銀行重磅報告:全球經(jīng)濟有望平穩(wěn)著陸,債務(wù)風險不容忽視

發(fā)布時間:2024-07-02 09:41:16
來源:第一財經(jīng)
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有“央行的央行”之稱的國際清算銀行(BIS)發(fā)布年度旗艦經(jīng)濟報告,稱全球經(jīng)濟有望平穩(wěn)著陸。

然而,報告強調(diào),風險依然存在,為了給可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ),各國央行必須完成引導經(jīng)濟恢復價格穩(wěn)定的工作,同時政府必須對公共財政采取行動。在今年的一系列重大選舉中,政府債務(wù)水平可能會擾亂全球金融市場。

對抗通貨膨脹

報告稱,各經(jīng)濟體央行的有力行動有效地大幅降低了通貨膨脹。全球經(jīng)濟似乎正朝著平穩(wěn)著陸的方向發(fā)展。為了確保一個健康的未來,央行需要完成恢復價格穩(wěn)定的“最后一公里”。

國際清算銀行總裁卡斯滕斯(Agustin Carstens)描述了一種“極端”情況,即通貨膨脹再次加劇,央行需要進一步加息,但這并不是國際清算銀行所期望的,“過早的寬松政策可能會重新點燃通脹壓力,并迫使代價高昂的政策逆轉(zhuǎn)。”

報告敦促利率制定者為政策放松設(shè)定“高門檻”,并警告服務(wù)價格和工資增長等領(lǐng)域存在復蘇的風險。

國際清算銀行表示,貨幣政策必須完成恢復價格穩(wěn)定的任務(wù),財政政策需要避免增加刺激,避免與貨幣政策相互作用,審慎的政策必須繼續(xù)加強金融體系的健全性。促進競爭、增強靈活性和刺激創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性改革是在可持續(xù)基礎(chǔ)上促進增長和使經(jīng)濟為未來挑戰(zhàn)做好準備的唯一途徑。

值得注意的是,全球經(jīng)濟體新一輪降息周期并不同步,美聯(lián)儲在政策轉(zhuǎn)向上的不確定性可能會加劇各國未來的利率挑戰(zhàn)。國際貨幣基金組織(IMF)上周表示,美國是二十國集團(G20)中唯一一個經(jīng)濟增速高于疫情前水平的經(jīng)濟體。而這樣“強勁”的增長表明,美國的通脹面臨持續(xù)上行風險。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示,“考慮到這些風險,我們同意美聯(lián)儲應該至少在2024年底之前,都將政策利率維持在目前的水平。”

格奧爾基耶娃認為,在美聯(lián)儲加息周期中,美國經(jīng)濟的強勁得益于勞動力供應和生產(chǎn)率的提高。只有在有明確證據(jù)表明通脹持續(xù)回到2%的目標水平之后,美聯(lián)儲才應該下調(diào)政策利率。“我們正處于一個更加不確定的時期。不過,美聯(lián)儲將渡過難關(guān),而且肯定會像去年那樣謹慎。”

財政安全和債務(wù)風險

國際清算銀行表示,全球政府債務(wù)已經(jīng)達到創(chuàng)紀錄的水平。最近墨西哥和南非的選舉,再到未來一周法國和英國的選舉,加上11月美國大選都存在不可忽視的風險。

卡斯滕斯表示,由于利率不會回到超低水平,加上人口老齡化、氣候變化帶來的成本壓力,經(jīng)濟刺激計劃和保護主義的普遍抬頭可能會擾亂敏感市場。國際清算銀行統(tǒng)計顯示,包括日本、意大利、美國、法國、西班牙和英國等國家的債務(wù)壓力水平處于全球前列。

6月18日,美國國會預算辦公室上調(diào)2024財年預算赤字預測至1.915萬億美元,比2月時的預測高出27%,并預計2024財年聯(lián)邦債務(wù)凈利息支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重將升至3.1%。美國國會關(guān)于債務(wù)上限的新一輪談判將在今年晚些時候的大選結(jié)束后重新開啟。

除了美國以外,隨著法國總統(tǒng)馬克龍宣布提前舉行議會選舉,可能會產(chǎn)生極右翼政府,法國債務(wù)風險溢價走高。10年期法國國債相對于德國國債的收益率溢價上周一度擴大至86基點,創(chuàng)2012年以來最高。市場一度猜測,歐央行可能利用“傳導保護機制”(TPI)入場救市,以減少因歐元區(qū)各國間主權(quán)利差走闊而導致貨幣政策效果不均衡和“碎片化”的風險。

初步統(tǒng)計顯示,極右翼政黨國民聯(lián)盟大幅領(lǐng)先, 新成立的左翼聯(lián)盟“新人民陣線”緊隨其后;以馬克龍的“復興黨”為首的中間派執(zhí)政聯(lián)盟“在一起”得票率位居第三位,一周后的第二輪選舉仍然存在較大變數(shù)。投行Evercore副總裁古哈(Krishna Guha)認為,一種可能的情況是國民聯(lián)盟成為最大政黨,但無法獨立組建政府,這將導致與歐盟委員會就過度赤字問題展開長期辯論。

國際清算銀行在報告中稱,發(fā)達經(jīng)濟體今年的赤字不宜超過GDP的1%。去年該行建議的指標是不超過GDP的1.6%。


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